İki borsa aynı coin için farklı fiyat gösteriyor. Ucuz olandan al, pahalı olanda sat, farkı cebe at. Bu, var olan en sezgisel işlem fikridir ve deneyenlerin çoğunun para kaybetmesinin sebebi, sezgisel versiyonun önemli olan her şeyi dışarıda bırakmasıdır.
Bu rehber kriptoda hâlâ çalışan arbitraj türlerini, farkı sessizce tüketen maliyetleri ve bir sebeple var olan boşlukları nasıl tanıyacağınızı ele alıyor.
Fiyat farkları neden oluşur
Transferlerin anında ve sürtünmesiz olduğu bir piyasada arbitraj boşlukları hemen kapatır ve hiçbiri kalıcı olmazdı. Kripto böyle bir piyasa değil.
Bir varlığı borsalar arasında taşımak zaman alır ve paraya mal olur. Çekimler durdurulmuş olabilir. Bazı platformlar belirli yargı bölgelerini kısıtlar. Fiat kanalları yavaştır. Bu sürtünmelerin her biri bir fiyat farkının sürmesine izin verir ve kalıcı bir boşluğun büyüklüğü genelde iki platform arasındaki sürtünmenin ölçüsüdür.
İçselleştirilmeye değer ilk kural budur: büyük bir fark büyük bir fırsat değil, büyük bir engeldir.
Mekânsal arbitraj
Klasik biçim. Aynı varlık, iki borsa, farklı fiyatlar.
Naif uygulama, A borsasından alıp çekmek, B borsasına yatırıp satmaktır. Bu neredeyse hiç işlemez. Alışla satış arasında, transfer ne kadar sürerse o kadar süre boyunca tam piyasa riskini taşırsınız ve bu dakikalar ya da saatler olabilir. Çekiminiz onaylanırken varlık yüzde 5 hareket ederse yüzde 2'lik bir farkın hiçbir anlamı kalmaz.
Profesyonel uygulama transferlerden tamamen kaçınır. İki platformda da bakiyeyi önceden hazır tutarsınız, ucuz olandan alıp pahalı olanda eş zamanlı satarsınız ve dengelemeyi daha sonra uygun bir zamanda yaparsınız. Bu transfer riskini ortadan kaldırır ama birden fazla borsada atıl bekleyen sermaye gerektirir.
Bir farkın kârlı olduğuna karar vermeden önce hesaba katılması gerekenler:
- Her iki tarafta taker ücretleri; bireysel bir hesap için her biri yüzde 0,1 olabilir
- Dengelenmesi gereken bacakta çekim ücreti
- Kayma; büyüklükle artar ve daha sığ platformda daha kötüdür
- Alış satış farkı; genelde her iki tarafta da defteri geçersiniz
Bunları toplayınca yüzde 0,4'lük bir boşluk sıklıkla zararlı bir işleme dönüşür.
Üçgen arbitraj
Tek bir borsanın içinde üç parite tutarsız fiyatlanabilir. A varlığını B'ye, B'yi C'ye, sonra C'yi tekrar A'ya çevirin ve başladığınızdan fazlasıyla bitirin.
Her şey tek bir platformda olduğu için transfer ve transfer riski yoktur. Sorun hızdır. Bu tutarsızlıklar saniyenin kesirleri kadar yaşar ve sunucu yanına yerleşmiş altyapıya sahip botlarca toplanır. Bunu elle denemek mümkün değildir, bireysel bir API bağlantısı ve ev internetiyle denemek de pek farklı değildir.
Üçgen arbitraj gerçektir ve o düzeyde çalışan firmalar için kârlıdır. Çoğu birey için ise bir strateji değil bir çalışma konusudur.
Fonlama oranı arbitrajı
Bu gerçekten erişilebilir olanıdır ve bireysel arbitraj sermayesinin çoğu buraya gider.
Vadesiz vadeli işlemler, fiyatlarını spota bağlı tutmak için bir fonlama oranı kullanır. Vadesiz spotun üzerinde işlem gördüğünde uzunlar kısalara öder. Altında işlem gördüğünde kısalar uzunlara öder.
Delta nötr bir fonlama işlemi spot tutar ve vadesizi aynı büyüklükte açığa satar. Fiyat hareketi birbirini götürür ve oran pozitif kaldıkça fonlamayı toplarsınız.
Güçlü boğa duyarlılığı dönemlerinde fonlama, yıllığa çevrildiğinde yüksek çift haneye ulaşan oranlara çıkabilir. Yönlü riski olmayan bir pozisyon için bu gerçek bir getiridir.
Neler ters gidebilir:
- Fonlama negatife döner. Duyarlılık değişir ve almak yerine ödemeye başlarsınız. Pozisyon takip ister, kur ve unut değildir.
- Kısa bacakta likidasyon. Spotunuz bir platformda, kısa pozisyon başka birindeyse sert bir yükseliş, siz teminat taşıyamadan kısayı likide edebilir. Marjin tamponu isteğe bağlı değildir.
- Borsa riski. Bir platformda bakiye tutuyorsunuz. Bu, kripto tarihindeki en büyük tek kayıp kaynağıdır ve hiçbir fonlama getirisi batan bir borsayı telafi etmez.
Cash-and-carry arbitrajı
Aynı fikrin vadeli sözleşmelerle yapılan hâli. Çeyreklik bir vadeli sözleşme spota primli işlem gördüğünde spot alır, vadeliyi açığa satarsınız. Vade sonunda ikisi yakınsar ve primi cebe atarsınız.
Fonlama arbitrajına göre avantajı kesinliktir. Prim girişte bellidir ve yakınsama tarihi sabittir. Dezavantajı sermayenin vadeye kadar kilitli kalması ve yıllık getirinin genelde fonlama oranlarının zirvesinden düşük olmasıdır.
Baz işlemleri piyasa coşkuluyken genişler, korku hâkimken daralır; bu da en iyi girişlerin herkes boğa olduğunda ortaya çıktığı anlamına gelir.
Tuzağı fırsattan nasıl ayırırsınız
Herhangi bir farka göre hareket etmeden önce şu listeyi geçin.
- Varlığı ucuz platformdan gerçekten çekebiliyor musunuz? Durdurulmuş çekimler, kalıcı bir iskontonun en yaygın açıklamasıdır. Coinler ucuzdur çünkü sıkışmıştır.
- Emir defteri yeterince derin mi? Arkasında 200 dolarlık derinlik olan ekrandaki bir fiyat, büyüklükle işlem yapabileceğiniz bir fiyat değildir.
- Platformun gerçek bir çekim geçmişi var mı? Başka kullanıcıların fonlarını normal biçimde çıkardığını kontrol edin.
- Parite aynı varlıkta mı kote ediliyor? Sabitini kaybeden bir stablecoin karşısındaki iskonto, iskonto değildir.
- Toplam maliyet nedir? Farkın kârlı olduğuna karar vermeden önce her ücreti yazın, sonra değil.
Bir boşluk alışılmadık ölçüde büyük görünüyorsa ve yukarıdakilerin hiçbiri bunu açıklamıyorsa, bir şeyi kaçırdığınızı varsayın. Bu varsayım size maliyetinden fazlasını kazandırır.
Sermaye, altyapı ve dürüst beklentiler
Arbitraj düşük marjlı, yüksek devir hızlı bir iştir. İşlem başına getiri küçüktür, dolayısıyla kârlılık bunu anlamlı büyüklükte ve düşük maliyetle tekrar tekrar yapmaya bağlıdır.
Bunun bir birey için birkaç sonucu vardır. Birden çok platforma yayılmış sermayeye ihtiyacınız olur, bu da borsa riskini katlar. Bireysel hacmin ulaşamadığı ücret kademelerine ihtiyacınız olur. Ve tüm operasyonu bunun için optimize edilmiş firmalarla rekabet edersiniz.
Gerçekçi bireysel versiyonlar fonlama ve cash-and-carry işlemleridir; buralarda avantaj, birinden hızlı olmaktan değil belirli bir riski üstlenmekten gelir. Bunları öğrenmeye değer. Borsalar arası spot fiyat farklarının elle peşine düşmek ise genelde zamanı ve ücretleri küçük bir zarara çevirmenin yoludur.
Vergi ve kayıt tarafı
Yüksek işlem sayısı, insanları hazırlıksız yakalayan bir kayıt yükü doğurur. Yargı bölgesine göre her bacak potansiyel olarak vergiye tabi bir olaydır ve mütevazı getirili bir strateji bir yılda binlerce işlem üretebilir.
Bunu nasıl takip edeceğinize başlamadan önce karar verin, beyan zamanında değil. Kurallar ülkeden ülkeye önemli ölçüde farklılaşır ve herhangi bir ölçekte işlem yapmayı düşünüyorsanız, bulunduğunuz yargı bölgesinde kriptoyu bilen bir uzman ücretini hak eder.